| 券种 | 收益贡献 | 区间收益率 |
|---|---|---|
| 利率债 | +0.11% | 1.09% |
| 城投债 | +0.65% | 1.05% |
| 产业债 | +0.36% | 1.20% |
| 二永债 | +0.07% | 2.17% |
| 商金债 | +0.11% | 1.21% |
| 券种 | 评级 | 占比 |
|---|---|---|
| 信用债 | AAA | 54.5% |
| 信用债 | AA+ | 37.7% |
| 信用债 | AA | 3.4% |
6月债市以震荡为主，资金收紧与货币政策是核心主线。展望7月，债市利空不明显，但缺乏强驱动带动利率突破前低，或维持窄幅震荡，方向选择的胜负手可能落在7月下旬的政治局会议。
资金方面，流动性再生变数的概率已下降：一是武汉众邦银行被接管，影响明显小于包商时期，央行短期或倾向维持流动性平稳友好，上旬3M买断净投放2000亿元可能也出于此考量；二是买债仅100亿后市场已读懂央行态度，一致做多动能或有减退，叠加政府债净供给高峰渐近，配合财政的优先级或边际提升。基本面上，6月制造业PMI回升至50.3%重回扩张区间，生产、新订单、新出口订单均改善，但结构分化仍显著。
7月中旬将发布上半年经济数据，是下旬政治局会议的重要观察窗口：若二季度增速较一季度回落、印证内需修复偏弱，将强化利率维持低位逻辑，也可能成为会议加码稳增长的依据。政治局会议为本月债市胜负手——若释放政策加力信号，短期或对债市形成情绪扰动；若增量政策意愿不强，债市有望迎来一定修复。