| 种类 | 收益贡献 | 区间收益率 | 占比 |
|---|---|---|---|
| 利率债 | +0.53% | 1.86% | 30.5% |
| 信用债 | +0.97% | 1.54% | 68.9% |
| 可转债 | +0.45% | 6.00% | 7.4% |
| 转债价格 | 组合占比 |
|---|---|
| <100元 | — |
| 100-120 | 1.17% |
| 120-140 | 3.52% |
| >140 | 2.69% |
二季度经济动能韧性回落、结构延续分化：工业生产端韧性较强，AI产业链涨价、出口景气带动制造业PMI持续处于扩张区间，但内需较一季度显著回落，消费与投资双双承压。货币政策二季度从被动宽松转向主动平衡，央行通过买断式逆回购缩量、季末逆回购缩短放长等精准调控，使资金面由宽松转向平衡。
上半年权益震荡上涨但内部结构差异极显著，呈科技成长（AI算力、半导体）主导的结构性牛市、传统消费低迷；转债高价高估值下高波动震荡；债市受益流动性宽松震荡上涨，但低利率制约绝对收益空间，季末回调、社融信贷走弱、信用扩张放缓。
组合运作上，转债处于高价高估的相对不舒适区域、仓位偏低；纯债以中性偏积极观点参与、久期有所提升，整体仍受低收益率环境制约，预期回报逐渐降低。